原标题：IP为王的黄金时代，中页游内在价值几何？ 来源：富途资讯
新冠疫情下，大多数实体经济受到影响，相反，虚拟经济尤其是在线行业备受关注，例如移动游戏。有数据显示，疫情期间整个页游行业一月份增长49.5%，腾讯王者荣耀1月份流水达90亿，二月份持平状态，没有下滑。和平精英流水大爆发，2月份流水首度超过王者荣耀，破百亿。QQ飞车1至2月份持续霸榜前五。
所以，可以看到腾讯股价在财报公布后快速反弹。
由此及彼，在多数行业受疫情影响的当下，整个游戏行业在2020年首季会有不错的增长。
这两年，游戏行业因为版号的问题，波动很大。2018年因为版号的限制，游戏行业收入规模增速大幅放缓至5.3%，2019年年初开始版号逐渐开放，但游戏行业流量红利已经见顶，2019年中国游戏产业收入规模2308亿，同比增长7.7%。
同样，中国移动游戏市场在多年高增长之后收入规模增速也开始放缓。
所以，在整个游戏行业日渐成熟的背景下，强者恒强是大趋势，此外一些结构性的机会也值得留意，例如IP价值挖掘、游戏出海等。
一、IP为王、游戏出海的大时代
如今的游戏江湖，早已进入IP为王的时代。
伽马数据显示，，IP改编的移动游戏市场收入份额已经超过三分之二。
IP之所以如此重要，是因为IP的用户群众基础大，接受度高，相比较而言原创的风险就很大，那么，有IP基础的游戏获客成本更低，而且更容易开发迭代，延长游戏产品周期。
另外，在国内市场饱和的情况下，游戏出海成为新的趋势。
腾讯19Q4财报显示，海外游戏收入同比增长超过100%，占游戏总收入的23%，相比于腾讯2019年第三季度海外游戏营收占比的10%有了大幅提升，主要受益于《PUBG Mobile》、《COD Mobile》及《英雄联盟》新模式《云顶之弈》的出色表现。
其实，中国移动游戏厂商在过去几年出海时已经取得了亮眼的成绩。
根据App Annie《中国移动游戏出海报告》的数据，可以看到中国移动游戏出海无论从下载量和用户收入上均保持高速增长:
二、「IP页游王者」——中页游（0302.HK）
说到IP，有一家公司不得不提，那就是中页游（0302.HK）——作为IP游戏的中国最大独立页游发行商。
中页游的主要业务是向世界各地的玩家提供根据获授权及拥有的IP所开发的页游。通过与第三方游戏开发商合作及透过自身的内部开发团队，开发以该等IP为基础的页游，然后通过广阔的发行网络发行该等游戏。
数据显示，在所有中国独立网页游戏发行商中，2015年1月1日至2019年6月30日期间，中页游通过发行IP游戏产生的累计收益排名第一（份额约占13.7%），公司发行IP游戏的总数排名第一；公司持有超过31项IP授权并拥有68项自有IP，IP储备在中国独立页游发行商中排名第一，是其他前五大厂商储备总和的近1.5倍。
IP资产是公司赖以生存的基础，中页游通过与IP版权方建立合作关系、投资及收购优质IP版权方、合作基金，积极投资IP领域等多种方式持续获得高质量IP，这些IP资产，以及围绕IP打造的IP游戏生态体系，未来可以稳定地带来可观的业绩增长。
中页游和IP版权方建立了非常长时间的深度的合作关系，和22家知名的IP版权方仍然在合作过程中，包括SNK、GREE、东映、阅文，盛大等等，这是其31款IP授权获得有力保障的基础。
另外，通过投资收购，中页游获得使用台湾大宇所有IP的权利，像仙剑奇侠传和轩辕剑这种非常宝贵的IP版权资源都属于中页游。
所以，我们可以看到，拥有99个IP的储备，是远大于其他友商的数量，同时在优秀的游戏组合里面，目前73款游戏仍然在线上活跃，有38款待发行游戏的储备，其中有28款游戏已经获预批版号，数量远高于国内同业公司。
IP储备是中页游最重要的资产，对中页游来说，手握丰富IP的好处是，业绩增长并不依赖于单一游戏。2019年中页游全年的总流水达到人民币37.7亿元，同比增长了57.4%，远远高于行业平均水平。
光有IP储备不够，还得想着怎么发行，充分发挥「IP为王」的优势。
目前，中页游是除了腾讯外，中国累积发行移动IP游戏数量最多的游戏发行商，也是国内覆盖最多的第三方发行渠道的发行商，覆盖超过400多家的海内外第三方分发渠道，包括国内的应用商店，第三方一些公开平台、手机制造商、社交平台等等。
