钢铁及有色金属行业
宝钢股份（行情,资讯）(600019)：下调四季度钢价
宝钢股份8月20日出台4季度价格政策，以降为主，公司重点产品热轧环比下调5.07%，普冷环比下调7.85%，其它产品中，线材、宽厚板价格维持不变，镀锡板、电工钢分别上涨1.31%和2.51%。
点评：降价的主要原因不在基本面。我们认为，宝钢此次调价主要基于如下几个方面考虑：(1)弥补经销商和用户的利益。宝钢三季度价格水平远高于鞍钢、武钢同类产品，造成经销商和用户利益的损失；(2)配合政府控制物价上涨的意愿。抑制物价上涨和通货膨胀已成为当前政府的紧要工作之一，宝钢调降4季度钢价，有利于政府工作的顺利展开；(3)为新一轮铁矿石谈判蓄势。10月份即将举行2008财年铁矿石谈判，钢价呈现跌势，有利于钢厂提出、并实现降低铁矿石及海运费长单协议价格的要求。
国内钢价有望持续在高位运行。我们仍然看好2008年底之前的国内钢铁行业，主要原因包括：(1)供给增速受到制约。05、06年国内钢铁行业固定资产投资增速的下降意味07、08年新增钢铁产能有限，而与此同时，落后钢铁产能的淘汰力度加大，07年将淘汰3500万吨，2010年前将淘汰5500万吨：(2)需求仍将稳步增长。预计07、08年国民经济仍将快速增长，并且由投资拉动的特性不会有重大改变，由此将带动钢铁表观消费量年增长率在10%左右：(3)库存维持在低位。目前国内钢铁库存处于近年来较低水平，生产商和贸易商补库的需要也支撑钢价高位运行。
继续维持对钢铁板快和宝钢股份的“增持”评级，预计宝钢股份07、08年EPS分别为0.96元、1.18元，更详细的分析请参照随后推出的行业短评报告。
机械与电力设备行业
山推股份（行情,资讯）(000680)：07年上半年净利润同比增长68.11%；前三季净利预增50%-100%
公司公布2007年半年报：2007年上半年，公司实现营业收入22.36亿元，同比增长26.31%；营业利润2.83亿元，同比增长47.39%；净利润2.49亿元，同比增长68.11%；每股收益0.36元。
公司公布2007年前三季度业绩预增公告：预计2007年1-9月份净利润将比上年同期增长50%-100%，上年同期净利润1.856亿，按照最新股本全面摊薄后每股收益0.267元。
点评：公司上半年业绩显著增长主要原因在于：1)主要产品推土机销售状况良好，07年上半年共销售推土机1845台，同比增长13.40%；推土机产品实现销售收入9.54亿元，同比增长33.5%；实现毛利2.49亿元，同比增长41.95%；毛利率26.08%，较上年同期提升1.55个百分点。其中大功率产品销售规模扩大，提升了整体推土机产品的毛利率水平；2)购买国产设备投资抵免所得税3503万元，按规定计入07年上半年损益，影响每股收益约0.05元；3)公司参股30%的小松山推销售情况良好，根据行业协会数据，07年上半年小松山推共销售挖掘机5403台，较上年同期增长24.06%，实现销售收入27.17亿元，同比增长21.46%；实现净利润2.96亿元，同比增长31.8%，净利润率10.9%，较上年同期提升了0.85个百分点，按30%参股比例计算，07年上半年小松山推贡献投资收益约8882万元。。
按照业绩预增公告，07年前三季每股收益将在0.4元-0.53元左右。
预计公司07-09年每股收益分别为0.67元、0.85元、1.01元，8月20日收盘价19.90元，对应07-09年动态PE分别为29.7倍、23.4倍、19.7倍，维持“增持”评级。
经纬纺机（行情,资讯）(000666)：2007年上半年EPS0.16元
公司发布半年报，以中国会计准则计，2007年1-6月公司实现主营业务收入29.35亿元，与06年上半年调整后的收入相比增长13.20%；实现净利润9737万元，同比增长18.47%，EPS为0.16元。
点评：公司净利润增长低于市场预期，主要原因是市场竞争激烈，毛利率由去年全年的17.3%下降到16.1%。我们认为公司手持定单充足，目前在23亿元以上，出口强劲，国家政策支持行业发展，我们看好公司未来的发展。我们维持07年EPS0.40元的预测，上调08年EPS至0.60元，维持“买入”的评级。
安徽合力（行情,资讯）(600761)：2007年上半年净利润同比增长34.09%
公司公布2007年中报：2007年上半年实现销售收入17.64亿元，同比增长40.15%；实现营业利润2.2亿元，同比增长30.72%；实现净利润1.697亿元，同比增长34.09%；每股收益0.48元。
点评：2007年上半年公司营业利润增速明显低于销售收入增速，我们判断主要有以下几点原因：原材料价格上涨；公司外销比重较大，07年上半年出口收入4.2亿元，占收入比重23.8%，人民币升值影响公司产品的出口获利能力。07年上半年叉车销售毛利率21.48%，，较上年同期减少3.4个百分点。
公司是国内叉车行业的龙头企业，根据行业协会统计数据，2007年1-5月，公司共销售叉车15773台，领先主要竞争对手杭叉公司，位居行业龙头，同杭叉的组装生产相比，公司的一体化生产方式在成本控制和自主研发上更具优势。
我们关注：1)人民币持续升值，叉车的毛利率是否还将下降？2)叉车行业的进入壁垒不高，越来越多的企业进入叉车生产领域，公司是否能战胜越来越多的竞争对手？
我们暂不调整公司的业绩预测，预计07-09年每股收益分别为0.89元、1.13元和1.47元，维持“增持”评级。我们将在公司中报点评中对具体的营收获利能力的变动情况及业绩增长情况做出调整。
汽车及汽车零配件行业
上海汽车（行情,资讯）(600104)：2007年上半年净利润同比增长358.1%
公司发布2007年半年报：公司实现营业收入510.7亿元，同比增长2202.4%；营业利润34.4亿元，同比增长478.3%；净利润27.2亿元，同比增长358.1%；摊薄每股收益0.415元。
点评：公司营业总收入和净利润比去年同期有较大幅度增长，主要原因是本公司于去年向控股股东发行股份购买资产后，公司主营业务性质发生重大变化，由以零部件业务为主体转化为以整车业务为主体所致。1－6 月，公司完成整车销售84 万辆，其中大众22万辆，同比增长34%；通用23万辆，同比增长12%。作为乘用车行业龙头，公司值得长期关注。预计07-09年EPS分别为0.89元、1.17元、1.52元。维持增持评级。请关注我们即将推出的公司中报点评。
万向钱潮（行情,资讯）(000559)上半年EPS0.12元，符合预期
公司今天公布半年报，实现营业总收入21.49亿元，同比增长20.22%；营业利润2.33亿元，同比增长63.31%；净利润1.26亿元，同比增长46.77%(同比变化以去年调整后的数据为基础计算)。上半年EPS0.123元。
